Estimados,
A partir de ahora nos mudamos de lugar!
El nuevo sitio es www.quantfinanceclub.com
El propósito de este nuevo sitio es actuar como un recopilador de información, de opiniones y de material útil para acompañar los distintos desarrollos de sus usuarios. Una biblioteca no borgiana de ideas, experiencias y practicas.
Entre las nuevas cosas, pusimos un foro para que discutan lo que quieran.
En este capitulo, Juan Manuel acepta tomar un cafe con Gaston para explicarle que es el Cupón atado al PBI y como deberia valuarlo. Para esto ultimo le comenta como lo hizo el en su momento.
2 plus 2 equals 5 for sufficiently large values of 2
(Fuente: NYT)
Return Predictability When News Means Different Things in Different Times
Abstract:
Return predictability can vary across the business cycle due to the same news conveying different information in different states. Industrial metals such as aluminum and copper contain information about the economy, which gradually diffuses into the equity market. Industrial metal price increases are good news for equities during contractions as investors take this as a signal that growth is emerging. However, increases during expansions can signal an overheating economy and are seen as negative for equities. Whether one finds positive, negative or no predictability depends on the number of expansion versus contraction states in the sample.
Link al Paper
Via FT, me cruce con un post de James Montier en el cual explica porque la posición de la troupe de PIMCO sobre las estrategias de reversión a la media es un poco prematura; a pesar de la existencia de una nueva Normal (distribución).
In a recent article [1] Richard Clarida and Mohamed El-Erian of PIMCO argued that the ‘New Normal’ offered at least five implications for portfolio management.
I. Investing based on mean reversion will be less compelling
II. Risk on/risk off fluctuations in sentiment will continue
III. Tail hedging becomes more important
IV. Historical benchmarks and correlations will be challenged
V. Less credit will be available to sustain leverage and high valuations
Implications IV and V seem pretty reasonable to me. However, reports of the death of mean reversion are premature. I fear that the authors are confusing the distribution of economic outcomes with the distribution of asset market returns. The distribution of economic outcomes may well turn out to be flatter, with fatter tails than we have previously experienced.
However, asset markets have long suffered such a distribution; it has proved no impediment to mean reversion based strategies. In fact, the fat tails of the asset market have provided the best opportunities for mean reversion strategies.
Adjunto links a dos papers muy interesantes que exploran un poco más a fondo el asunto de los retornos de los leveraged ETF. Como saben, estos fondos desde hace poco estan obligados a aclarar que su target es replicar los retornos diarios de sus benchmarks; y que debido al compounding, puede que no repliquen los retornos de más largo plazo.
Este paper es de 2009, del CME, es corto y muy claro.
Por otra parte, este es muy nuevo, del flamante journal de Financial Mathematics de SIAM, cuyo acceso es gratis durante 2010. Esta escrito por un groso como Marco Avellaneda, y va más en profundidad
(Fuente: The Economist)
El pasado viernes se presentaron los siguientes trabajos en la 7ma Reunion del QF Club:
Matias Schapiro, “Software de backtesting y trading automático de estrategias de inversión algorítmicas – Arquitectura, Diseño y Ejemplos de uso”
Manuel Calderon, “Bonos Catastrofe, Analisis Financiero y Propuesta de Implementación en Argentina”
