(Fuente: DTCC & Bloomberg, via FT)
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Gráfico du Jour: Meet the BELLs
(Fuente: BIS, via FT Alphaville)
FT Alphaville publicó este gráfico con el fin de mostrar un plausible futuro escenario para PIIGSlandia y su rescate. Siempre Argentina como ejemplo.
(Fuente: Morgan Sanley, via FT Alphaville)
Intercambiando mails internos, mientras algunos actualizaban su set de información otros comentaban esto:
¿Lo que muestra que Europa no tiene remedio? A mi lo que me dice es que a no ser que seas intermediario, no te metas con bonos europeo periféricos en esta dinámica, en la que las pérdidas son revisadas al alza luego de cada ronda, con un mercado reacio a seguir financiando (lo que es causa de los paquetes de rescate).
Diferencias: En 2000-2001 había acreedores potenciales para Argentina, pero no querían prestar (digo, había recesión, pero era un pequeño episodio en la mega burbuja que seguimos gestando, y los fundamentals de argie lovsi country cambiaron radicalmente un año después, solo había que bancarla pero, who knows)
Ahora Alemania puede pero no quiere, el resto del mundo no puede, China podría si quisiera.
Si además FMI y UE se ponen de acuerdo en que los tenedores deben aceptar parte de la pérdida (hoy son los acreedores de bancos irlandeses, pero mañana puede ser cualquiera), cada paquete va a servir para que los tenedores actuales salgan. Talk about moral hazard, da que pensar, ¿no? ¿Es mejor una regla buena o una regla mala? Lo que es mejor es ser cauto me parece, para evitar llegar a situaciones de esquina, donde vos estás en el rincón y el turro mercado del otro lado, con una espada en la mano.
Si la UE no traza una línea y se decide a salvarse a si misma come hell or high water, diría que el riesgo de “contagio”, “defaults en masse” o como quieras es muy factible.
Hazardously moral, Trader de Bonos
(Fuente: Nomura, via FT Alphaville)
(Fuente: The Economist)
(Fuente: Rabobank, via FT)